炒股的杠杆
记者 周菊
7月24日，全球动力电池龙头宁德时代（300750.SZ）发布大额回购方案，引发资本市场关注。根据公告，宁德时代拟使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购资金总额不低于200亿元且不超过400亿元 ，回购价格上限为573元/股。按7月24日收盘价383.01元/股计算，回购价格上限较当前股价高出近50%。回购期限自股东会审议通过回购股份方案之日起12个月内。
宁德时代这一回购规模刷新了A股历史纪录。此前A股单次回购金额最高纪录由格力电器在2021年创下，其回购预案资金总额上限为150亿元。宁德时代本次回购方案将回购金额天花板再提升。
宁德时代公告显示，本次回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。按回购资金总额上限400亿元、回购价格上限573元/股测算，预计回购股份数量约6980.8万股，约占公司当前总股本的1.51%；按下限200亿元测算，预计回购约3490.4万股，占总股本0.75%。
宁德时代在公告中表示，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为增强投资者对公司的投资信心，综合考虑公司业务发展前景、经营情况、财务状况及盈利能力等基础上，推出了本次回购计划。在当日举行的业绩说明会上，宁德时代管理层进一步回应称：“公司内部判断自身发展前景、财务状况、盈利水平及行业市场地位均具备突出优势，但受资本市场阶段性波动影响，当前公司股价存在明显低估，因此启动回购。”
宁德时代A股股价在2026年5月7日达到近一年的高点468.75元后，至7月下旬一度跌至353.8元附近，较高点下跌了近两成。其宣布回购计划时（7月24日），A股收盘价为383.01元。
市场对宁德时代回购方案反应积极。 7月27日，宁德时代收盘报400元/股，增长4.44%。多家头部券商发布点评，野村东方国际证券上调其目标价至632元，维持“增持”评级；国金证券维持“买入”评级。
支撑宁德时代抛出如此巨额回购方案的，是其同日披露的2026年半年度财报。财报显示，2026年上半年宁德时代实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归属于上市公司股东的净利润432.84亿元，同比增长41.98%，折合日赚约2.4亿元。同时，宁德时代推出中期分红方案，拟每10股派发现金红利14.11元（含税），分红总额达64.93亿元。
分业务结构看，动力电池系统仍是宁德时代的压舱石，上半年实现营收1921.25亿元，同比增长46.02%，占总营收的69.38%。储能电池系统则成为增长最快的业务板块，上半年营收532.61亿元，同比增长87.54%，占总营收比例从2025年的14.74%提升至19.23%。电池材料及回收业务营收188.11亿元，同比增长67.23%。
市场份额方面，宁德时代的全球龙头地位进一步巩固。根据SNE Research数据，2026年1至5月，宁德时代动力电池使用量全球市占率达40.2% ，同比提升2.2个百分点。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1至6月，宁德时代国内市场乘用车装车量份额达46.7% ，同比提升5.6个百分点，其中国内三元动力电池装车量份额高达75.2% 。在储能领域，宁德时代储能电池出货量连续五年位列全球第一。
尽管营收与利润高增，但盈利能力指标显示，宁德时代仍面临一定的成本压力。2026年上半年其综合毛利率为23.93%，同比下降1.09个百分点。其中动力电池毛利率为20.63%，同比下降1.78个百分点；储能毛利率为23.96%，同比下降1.56个百分点。两块核心业务的成本增速均快于收入增速，反映出行业竞争加剧与原材料价格波动的影响。
对于未来市场预期，宁德时代在业绩说明会上表示，2026年上半年国内新能源乘用车销量虽有一定压力，但单车带电量大幅提升，国内乘用车动力电池行业依旧实现正增长，加上欧洲新能源乘用车上半年同比增速达30%左右，以及国内新能源商用车也保持较高增速，整体看全球电动化趋势非常明确，其对长期发展前景充满信心。
关于新技术布局，宁德时代在业绩交流会上透露，客户对其钠电产品很感兴趣，其已陆续与一些客户签约。宁德时代目前的产线可以实现锂电池和钠电池之间的灵活切换。产能方面，目前产能利用率基本饱和，截至上半年有效产能 525GWh炒股的杠杆，在建产能 764GWh，大部分会在未来两年内投产。
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